7月中央政治局会议反映政策层面稳增长意图超预期,多方向布局尤其是对地产支持政策超预期,如没再重申“房住不炒”、“减免房产交易的各种税费”、“降低首套房首付比、落实认房不认贷”等,后续有望对地产新开工带来边际改善,利多黑色产业链,同时也间接利多动力煤产业链(电力、水泥、煤化工)。
动力煤行业,供给方面,煤矿专项整治行动持续推进,部分煤矿因重大事故隐患停产整顿,供应有所回落,价格承压。需求方面,从电力用煤方面来看,旺季电厂日耗处在高位,但电厂库存回落缓慢,叠加长协发运较好,电煤需求弱势运行半岛全站,而随着台风来临,降雨频繁,气温下降以及水电发力抑制火电用煤需求,日耗预计有所下降;从非电力用煤方面来看,水泥企业仍处于错峰生产,煤耗需求偏弱,甲醇、冶金等化工企业暂时维持按需采购,需求复苏仍需时间。半岛全站平台
供给方面,因煤矿事故频发,各地煤矿安检力度增强,部分煤矿限、停产整顿,供给边际增长趋缓。下游需求方面,当前焦炭第三轮提涨落地,涨幅110-110元/吨,焦企因利润亏损多保持减产;钢厂方面,钢价震荡走强,钢厂在利润的支撑下保持高水平开工,铁水产量高稳,焦炭刚需较强,存在一定补库需求。
此外,根据中钢协近日公布的数据显示,2023年上半年,我国出口钢材4358.3万吨,同比增长31.3%。半岛全站平台加上钢厂利润逐步恢复,未来炼焦煤需求有望进一步提振。
长城证券分析指出,一方面,台风天气影响逐步消散,沿海地区气温回升,电厂日耗可能会有小幅增加,半岛全站平台对煤炭需求会有增加。另一方面,港口贸易商发运成本较高,低价普遍不愿出货,支撑仍在,而且等气温回升至高位的情况下会有预期心理,煤炭价格难跌。受新一轮城中村改造及房产政策的积极影响,市场对钢铁预期提高,钢价继续上涨。在市场较强预期影响下,双焦需求仍在持续修复。
点评:短期来看,在当前煤、电利润再平衡的时点下,煤电一体化或助力煤企平抑周期波动,加强业绩稳定性。长期来看,煤电+新能源的供电组合既能满足“双碳”转型目标,又能保证电力供给、调峰能力,是当前煤企转型的重要方向。
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随着集团资产注入持续推进,公司煤炭板块产能有望持续扩张,为公司带来量增。随着澳洲矿井生产逐步恢复,煤炭产量有望提升。
公司现有各类矿井14个,其中生产矿井8个,合计产能为1230万吨/年,在建资源整合矿井5个,年生产能力420万吨。整合矿井建设开始陆续收官,同宝煤业90万吨/年矿井预计2023年5月底完成竣工验收;沁裕煤矿90万吨/年矿井预计2023年6月进入联合试运转;百盛煤业90万吨/年矿井2023年底有望进入联合试运转;芦河煤业90万吨/年矿井取得重新开工报告批复,产能扩张为公司业绩增长提供有力支撑。
公司约有800万吨冶金煤以及其副产品以市场价格销售,公司定价灵活,调价机制灵活,在上半年焦煤价格较弱背景下,依靠低成本优势保障较高盈利半岛全站,同时目前焦煤价格上行周期中则有望充分受益煤价反弹。
公司现有生产矿井18座,合计先进产能4730万吨/年,其中9座国家一级矿井和8座二级标准化矿井,先进产能比例和规模属于行业前列,具备持续享受供给侧改革政策红利优势。2022年,伊田、黑龙关、黑龙3座矿井产能核增取得实质进展,上庄煤业联合试运转完成竣工验收,元丰矿产正在积极筹建,五阳煤矿、后堡煤业等矿区资源申办高效推进。公司煤炭生产质与量兼具,未来发展态势可期。
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